最古老也是最簡單的投資原則是“低買，高賣”，逢低買入有利于我們將本金配置在相對低位。

當我們處于市場周期時，我們往往因為擔憂而無法做到。在損失面前人人都會不安，直至最后所有人都產生疑問：“也許是我錯了吧？也許市場才是對的”，當人們開始想“股票跌得太厲害了，我最好在它的價格趨于零之前脫身”的時候，這時候往往就是底部區域。

重溫《投資最重要的事》不難發現，書中的描述與真實場景非常接近，身處其中卻難言輕松，但也許可以為我們增加一些信心。

隨著股票市場的深度調整，各大指數的估值相繼進入底部區域。面對持續低迷的市場，我們該如何抵御消極情緒，采取合適的行為。

該書作者霍華德?馬克斯表示，雖然沒有保證你永遠做出正確決策的完美工具，沒有告訴你市場已經擺向非理性極端的公式，也沒有保護不受消極情緒影響的魔法藥丸，但也分享了一些經驗：

對內在價值有堅定的認識。

當價格偏離價值時，堅持做該做的事。

足夠了解以往的周期。

首先，對內在價值有堅定的認識。

股票代表了企業的所有者的權益，從本質上來講是無期限的，如果你對企業的判斷是正確的，時間可以沖減過高的成本。

在他看來，最佳選擇就是基本面所反映出來的內在價值，對內在價值的準確估計是進行穩定、冷靜、有利可圖的投資的根本基礎。內在價值包括很多方面，簡單來說，就是賬面現金和有形資產價值，公司或資產產生現金流的能力，以及這些東西的增值潛力。

在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須了解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定持股并不斷買進，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯了的時候；還有第三個基本要素：你必須是正確的。

其次，當價格偏離價值時，堅持做該做的事。

低于價值買進是最可靠的盈利途徑，高于價值買進則很少奏效。喬爾?格林布拉特認為，這是所有優秀投資背后的原則。

在理想的情況下，能夠以相對低的價格買進。折價力度越大，安全邊際越大。折價力度過小，安全邊際有限，根本無法提供切實的保護。

——塞思?卡拉曼

很好地理解價值以及如何對待價格浮動是成功投資的關鍵。

——喬爾?格林布拉特

價格和價值的關系是成功投資的關鍵。由于很少人對未來經濟、利率、市場總量有超越群體共識的看法，因此，投資者的時間最好用在獲取“可知”的知識優勢上；行業、公司、證券的相關信息，你對微觀越關注，你越有可能比別人了解得更多。

在價值堅挺、價格低于價值以及普遍消極心理的基礎上買入，很有可能會取得最好的投資結果。然而，即使這樣，在形勢按照我們的預期發展之前，也可能會有很長一段時間對我們不利。當然，“定價過低”絕不等同于“很快上漲”，在證明我們的正確性之前，我們需要足夠的耐心與毅力長期堅持我們的立場。

第三，足夠了解以往的周期。

事物有進有退，有盛有衰。很少有事物是直線發展的，有些事情可能在開始時進展得很快，然后卻放慢了節奏；有些事情可能在開始時是慢慢惡化，然后突然急轉直下。當人們對事物的發展方向滿意、對未來前景樂觀時，這會強烈影響到他們的行為。

經濟與市場周期上下波動，無論此刻它們朝向哪個方向運動，都會有大多數人相信它們會朝著這個方向永遠走下去。這樣的想法非常危險，因為它會擾亂市場，將價格推向極端，引發多數投資者難以承受的泡沫與恐慌。

投資者的群體心理也呈現有規律的鐘擺式波動——從樂觀到悲觀，從輕信到懷疑，從唯恐錯失良機到害怕遭受損失，從急于買進到迫切賣出。鐘擺的擺動導致人們高買低賣，極端時的逆向投資可以避免損失，至少不要在低谷轉身離開。

我們都無法準確預知未來，我們不知道過熱的市場將何時冷卻，也不可能知道市場將何時止跌上漲，不過，雖然我們不知道將去向哪里，但我們應該自己身處何方，我們可以通過周邊人的行為推知市場處在周期中的哪個階段。從中長期看，中國經濟及企業盈利具備一定韌性，A股和港股市場今年以來經歷大幅調整，當前估值已經具備了相當的投資價值。我們無法準確預知未來，但我們需要始終相信中國未來的發展，相信優質企業持續創造價值的能力，可以多一點信心和耐心。

<完>

風險提示：基金定投在不同的市場行情中取得的收益不同，文中定投測算依賴多種假設，不保證結論的準確性，不作為投資建議。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。